Menu
Met onze beleggersclubs maken wij maandelijks analyses van de bedrijven welke behoren tot onze 100 mooiste. Hieronder vind je de analyse van het Amerikaanse bedrijf LKQ Corporation.
LKQ Corporation, opgericht in 1998, is een toonaangevende leverancier van alternatieve en speciale onderdelen voor de reparatie en accessoires van auto’s en andere voertuigen. Het bedrijf biedt een breed assortiment aan OE-gerecyclede en aftermarket-onderdelen, vervangingssystemen, componenten, apparatuur en diensten voor de reparatie van auto’s, vrachtwagens, en recreatieve en performance voertuigen. LKQ voert zelf recycling uit en importeert niet-OEM-producten uit Azië. Het bedrijf is actief in Noord-Amerika en Europa, met een omzet die ongeveer gelijk verdeeld is tussen beide regio’s. Het grootste deel van hun activiteiten richt zich op reguliere voertuigen, wat grotendeels recessie-ongevoelig is of zelfs profiteert van economische neergangen, terwijl ongeveer 15% gericht is op speciale voertuigen, die gevoeliger zijn voor economische schommelingen. LKQ opereert in de automotive onderdelenmarkt en de automotive tools markt, en concurreert met prominente spelers zoals Advance Auto Parts, O’Reilly Auto Parts en Genuine Parts Company op basis van schaal, service en relaties met verzekeraars. Door de jaren heen heeft LKQ ongeveer 300 overnames gedaan, voornamelijk kleine, met om de paar jaar een grotere overname, met als doel marktleider te worden en schaalvoordelen te benutten. Terwijl de focus van 1998 tot 2018 lag op het verwerven van marktaandeel, is de focus sinds 2019 verschoven naar het verhogen van de free cash flow. LKQ is geen familiebedrijf; de aandeelhouders bestaan voornamelijk uit grote fondsbeheerders.
Als de derde speler op basis van omzet en de tweede op basis van winst, heeft LKQ bewezen consistente resultaten te leveren met gezonde financiële cijfers. De recente focus op margeverbetering door middel van aanzienlijke kostenbesparingen, zoals een reductie van 6% in 2020, heeft geleid tot verbeteringen in de winstmarges van meer dan 6% in de afgelopen twee jaar. Analisten wijzen erop dat er nog ruimte is voor verdere margeverbeteringen, wat de groei op lange termijn kan ondersteunen. Bovendien biedt de toenemende vraag naar onderdelen voor elektrische voertuigen, zoals aftermarket-batterijen, een nieuwe markt die LKQ kan verkennen. De expansie in Azië biedt ook een kans om het klantenbestand uit te breiden en de aanwezigheid in opkomende markten te versterken. Het versterken van de relaties met verzekeraars en het verkrijgen van meer OEM-goedkeuringen kunnen ook bijdragen aan de groei van de onderneming.
Een belangrijk risico is de afhankelijkheid van zowel de inkomsten als de uitgaven van de prijzen van metalen, wat betekent dat schommelingen in de grondstoffenprijzen een aanzienlijke impact kunnen hebben op de winstgevendheid. Bovendien neemt de concurrentie in de markt toe, wat kan leiden tot slechtere marges en mogelijk dwingt tot overnames als een strategie om zich te beschermen tegen deze concurrentiedruk. Daarnaast kunnen officiële en onofficiële restricties van OEM's met betrekking tot de installatie van aftermarket-onderdelen een grote bedreiging vormen, vooral nu steeds meer onderdelen technisch geavanceerd en gepatenteerd zijn, waardoor ze moeilijk te repliceren zijn. Aangezien LKQ voornamelijk importeert uit Taiwan, kan ook politieke instabiliteit of handelsspanningen in de regio het bedrijf kwetsbaar maken voor verstoringen in de toeleveringsketen. Deze factoren vormen samen aanzienlijke uitdagingen voor LKQ en vereisen dat het bedrijf proactieve strategieën ontwikkelt om deze risico's te mitigeren.
Historische Rentabliteit Eigen Vermogen (REV) > 10%
Historische autonome groei > 8% (1-dividend pay out %)
Consistente bedrijfsresultaten in het verleden
Gunstige lange termijn vooruitzichten
Voorspelbare resultaten
Conservatieve financiering
Business is simpel en begrijpelijk
Geen recente grote overnames
Management is kundig en betrouwbaar
Geen recente belangrijke wijziging in het management