Met onze beleggersclubs maken wij maandelijks analyses van de bedrijven welke behoren tot onze 100 mooiste. Hieronder vind je de analyse van het Amerikaanse bedrijf O’Reilly Auto Parts.
O’Reilly Automotive, Inc. is een vooraanstaande speler in de Amerikaanse aftermarket voor auto-onderdelen, gereedschappen en accessoires, bedient zowel professionele monteurs als doe-het-zelfklanten. Opgericht in 1957 door de familie O’Reilly, is het bedrijf uitgegroeid tot een netwerk van 6.095 winkels in 48 Amerikaanse staten, Puerto Rico, en 62 winkels in Mexico per 31 december 2023. Hun marktaandeel van 18% in de Verenigde Staten getuigt van hun sterke positie in een groeiende markt. Met een toenemend aantal voertuigen op de weg en een verouderend wagenpark dat vraag naar betaalbare onderdelen stimuleert, blijft O’Reilly Automotive zich uitbreiden door middel van zowel overnames als organische groei, waardoor het goed gepositioneerd is om te profiteren van toekomstige ontwikkelingen zoals de overgang naar elektrische voertuigen.
Hoewel het geen familiebedrijf is en het management zelf een bescheiden percentage van de aandelen bezit (CEO Greg Johnson bezit ongeveer 0,01% en David O’Reilly, zoon van mede-oprichter Chub O’Reilly, bezit 0,075%), heeft het bedrijf een actief inkoopprogramma voor eigen aandelen. Gedurende de afgelopen tien jaar heeft O’Reilly zijn uitstaande aandelen met 45% verminderd, van 107 miljoen naar 59 miljoen, door middel van systematische aandeleninkopen voor vernietiging.
Met een indrukwekkende schaalgrootte als de derde grootste distributeur van auto-onderdelen in de Verenigde Staten en een marktaandeel dat sinds 2012 is verdubbeld tot ongeveer 20%, is O'Reilly een dominante speler in zijn sector. Het bedrijf geniet van een hoge winstgevendheid, met een bruto marge van meer dan 50%, en heeft zijn omzet gemiddeld met 9% per jaar zien stijgen door strategieën zoals het openen van nieuwe winkels, het verhogen van de omzet per winkel en gerichte overnames. De groei van de winst per aandeel, gemiddeld 21% per jaar, wordt ondersteund door een toename van de nettowinst en een actief aandeleninkoopprogramma. O'Reilly investeert ook in technische trainingen om klantenbinding te versterken en profiteert van een groeiende online verkoop. Voor de toekomst liggen er kansen in internationale uitbreiding, zoals naar Mexico en Canada, evenals in de verkoop van onderdelen onder een sterk eigen merknaam, zowel nieuw als refurbished.
De stijging van de schuld en een zwakke credit rating van BBB door SP Global, vergelijkbaar met concurrent AutoZone, kunnen de financiële flexibiliteit van het bedrijf beperken. Recentelijk is er ook een significante verkoop van aandelen door insiders geweest, wat het vertrouwen in het bedrijf kan beïnvloeden. Daarnaast opereert O'Reilly in een uiterst competitieve markt voor auto-onderdelen, waarbij continue druk op prijzen en marges bestaat. Bovendien zijn er risico's verbonden aan algemene economische cycli, zoals de impact van gebeurtenissen zoals de COVID-19-pandemie, die aanzienlijke verstoringen in de markt kunnen veroorzaken en de vraag naar auto-onderdelen kunnen verminderen. Een aanzienlijk risico is de transitie naar elektrische voertuigen. Hoewel elektrische voertuigen minder onderhoud vergen is de adoptie ervan onder particulieren momenteel beperkt vanwege de hoge aanschafprijs. Dit kan leiden tot een verdere veroudering van het bestaande wagenpark, waardoor de vraag naar vervangingsonderdelen voor oudere voertuigen kan toenemen. De volledige impact van deze verschuiving is nog onzeker.
Historische Rentabliteit Eigen Vermogen (REV) > 10%
Historische autonome groei > 8% (1-dividend pay out %)
Consistente bedrijfsresultaten in het verleden
Gunstige lange termijn vooruitzichten
Voorspelbare resultaten
Conservatieve financiering
Business is simpel en begrijpelijk
Geen recente grote overnames
Management is kundig en betrouwbaar
Geen recente belangrijke wijziging in het management
