Met onze beleggersclubs maken wij maandelijks analyses van de bedrijven welke behoren tot onze 100 mooiste. Hieronder vind je de analyse van het Amerikaanse bedrijf Danaher Corporation.
Danaher Corporation is een toonaangevend bedrijf dat zich richt op biotechnologie, life sciences, diagnostiek en milieutoepassingen. De biotechnology-divisie, vertegenwoordigd door Cytiva (voorheen GE Biopharma), biedt instrumenten, verbruiksgoederen en software voor onderzoek en de productie van biofarmaceutische geneesmiddelen. De life sciences-divisie levert onderzoeks- en medische apparatuur, waaronder microscopen en analytische instrumenten, evenals filtratie- en purificatietechnieken voor verschillende sectoren, waaronder de gezondheidszorg en voedingsindustrie. In de diagnostiek richt Danaher zich op analytische instrumenten voor diagnostische doeleinden, zoals elektronische meetinstrumenten en softwarediensten voor ziekenhuizen en artsen. De divisie Environmental & Applied Solutions (EAS) biedt een breed scala aan producten voor lucht- en wateranalyse, evenals technologieën voor het zuiveren van voedsel en water. Danaher opereert voornamelijk in de farmaceutische en milieusectoren, beide met aanzienlijke groeimogelijkheden. Hoewel het bedrijf geen familiebedrijf is, heeft het management, bestaande uit oprichters Steven en Mitchell Rales, aanzienlijke aandelenbelangen. Danaher heeft een aandeleninkoopprogramma, hoewel dit beperkt is, en is van plan om de EAS-divisie af te splitsen in een aparte beursgenoteerde entiteit, zodat het zich kan richten op de groei van de overige snelgroeiende afdelingen.
Danaher Corporation heeft een bewezen strategie als een buy-and-build overnemer. Met een sterk trackrecord van omzet- en winstgroei, opereert het bedrijf voornamelijk in defensievere marktsegmenten. De wereldwijde productie- en distributienetwerken stellen Danaher in staat om efficiënt in te spelen op veranderingen in de markt en de vraag van klanten. Het implementeren van het "Danaher Business System" (DBS) bij elke overname resulteert in verbeterde prestaties op het gebied van kwaliteit, kostenbeheersing en innovatie. Gezien de toenemende focus op de farmaceutische en milieusectoren kan Danaher profiteren van verdere strategische overnames. De succesvolle acquisities, zoals die van Pall Corporation en GE Biopharma, tonen aan dat het bedrijf bereid is grotere overnames te doen. Bovendien versterkt de toenemende bezorgdheid over milieu- en gezondheidskwesties de vraag naar producten en diensten binnen de environmental divisie, wat de groeivooruitzichten van Danaher verder verbetert. De mogelijkheid om onderdelen te herstructureren of af te splitsen, zoals eerder met Fortive, biedt ook ruimte voor strategische aanpassingen en verhoogde focus op kernactiviteiten.
Danaher Corporation staat voor verschillende risico's. Een belangrijke uitdaging is het gebrek aan synergieën tussen de diverse technologieën en afdelingen. De versnipperde productie kan eveneens de operationele kosten verhogen en de consistentie van de productkwaliteit ondermijnen. Daarnaast is de sterke afhankelijkheid van de VS als afzetgebied een risico, vooral gezien de mogelijke economische schommelingen en politieke ontwikkelingen in de regio. De aanzienlijke goodwill en immateriële vaste activa op de balans, voortkomend uit vele overnames, kunnen een impact hebben op de financiële stabiliteit, vooral als er twijfels rijzen over de waarde van deze activa. Muntrisico's vormen ook een bedreiging, gezien de wereldwijde activiteiten van het bedrijf. Bovendien opereert Danaher in een uitdagende omgeving, waarbij de farmaceutische en voedingssector onderworpen zijn aan strenge normen en vereisten, wat extra integratie- en operationele risico's met zich meebrengt. De hoge waarderingen op de aandelenmarkten kunnen het overnameproces vertragen en de toekomstige groei onder druk zetten, terwijl besparingsdruk in de medische sector een verdere uitdaging vormt.
Historische Rentabliteit Eigen Vermogen (REV) > 10%
Historische autonome groei > 8% (1-dividend pay out %)
Consistente bedrijfsresultaten in het verleden
Gunstige lange termijn vooruitzichten
Voorspelbare resultaten
Conservatieve financiering
Business is simpel en begrijpelijk
Geen recente grote overnames
Management is kundig en betrouwbaar
Geen recente belangrijke wijziging in het management
