Compounders zijn meer dan gemiddeld winstgevende bedrijven die een belangrijk deel van hun winst herinvesteren in de business.
Als een bank aan spaarders 4% vergoedt en die gelden vervolgens tegen 8% uitzet dan heeft de bank van iedere euro er twee gemaakt. Hieronder staat een rekenmodel waarmee je de invloed van meer/minder dan gemiddelde winstgevendheid op de waarde van een onderneming kunt berekenen.
Het model laat zien dat een startkapitaal van 100 een waarde heeft 442.17 bij een REV van 18% gedurende 10 jaar.
Wat wij als investeerders willen weten is hoe het management van een onderneming omgaat met ons geld. En “ons geld” is het bedrag dat we bij een aandelenemissie hebben ingebracht plus de bedragen die we ieder jaar bij de winstverdeling als ingehouden winsten in een onderneming hebben achtergelaten.
Beleggingsfilosofie. De één Euro regel.
Wij laten alleen “ons geld” in een onderneming achter als iedere euro ingehouden winst een waarde heeft van tenminste één euro en voldaan wordt aan onze selectiecriteria. Om ons te beschermen tegen inschattingsfouten bij de berekening van de waarde van een onderneming hanteren wij bij aankoop een stevige veiligheidsmarge/korting van zo’n 40% en houden wij een zekere spreiding aan in onze portefeuille.
Het interactieve rekenmodel laat zien dat een startkapitaal van €100 een waarde heeft die afhangt van de wijze waarop het beheerd wordt.
Bij “Vul zelf in” kan je percentages invullen voor:
Voorbeeld volledige winstinhouding
| Startkapitaal | REV | Pay out% | Disconto | Waarde |
|---|---|---|---|---|
| 100 | 18.0% | 0.0% | 9.0% | 442.17 |
| 100 | 9.0% | 0.0% | 9.0% | 100.00 |
| 100 | 4.5% | 0.0% | 9.0% | 32.80 |
Dus een bedrijf met een REV van 18% creëert waarde (€442.17-€100.00) en een bedrijf met een REV van 4.5% vernietigt waarde (€32.80-€100.00)
Keer je alle winsten uit dan heeft een bedrijf met een REV van 18% een waarde van €200, en bij een REV van 4.5% een waarde van €50,-
Voorbeeld volledige winstuitkering
| Startkapitaal | REV | Pay out% | Disconto | Waarde |
|---|---|---|---|---|
| 100 | 18.0% | 100.0% | 9.0% | 200.00 |
| 100 | 9.0% | 100.0% | 9.0% | 100.00 |
| 100 | 4.5% | 100.0% | 9.0% | 50.00 |
Dus meer dan gemiddeld winstgevende bedrijven worden meer waard door winstinhouding en minder dan gemiddeld winstgevende bedrijven worden meer waard door meer winst uit te keren.
Offensieve en defensieve aandelen
Offensieve aandelen hebben een REV% < het gemiddelde rendement van aandelen en worden in de tijd steeds minder waard. Een belegger kan alleen geld verdienen met tijdelijke koersbewegingen (NB turnarouds, “they seldom turn”).
Defensieve aandelen hebben een REV% > het gemiddelde rendement en worden door winstinhouding alleen maar meer waard. Zorg wel dat je er niet teveel voor betaalt dan doet de tijd de rest en koop eventueel bij verdere koersdalingen bij.
Koppeling waarderingsmodel aan historische gegevens database en analyses beleggersclubs
Wij hebben op basis van historische gegevens een selectie gemaakt van 100 beursgenoteerde EU+ en US+ compounders.
Sinds 2021 analyseren en waarderen 2 clubs particuliere beleggers op roulatiebasis deze bedrijven. Zij maken daarbij ook een gekwantificeerde inschatting van:
Ons waarderingsmodel berekent vervolgens na inbreng van deze 4 variabelen de waarde van de onderneming en koppelt deze aan beurskoersen voor de berekening van de over-/onderwaardering.
Selectiecriteria
Naast genoemde 4 variabelen hanteren de beleggersclubs ook nog een aantal selectiecriteria
Individuele portefeuilles
De leden van de beleggersclubs richten ieder voor zich hun portefeuilles in. Hieronder de performance van één van onze eerste leden.
| Performance van één van onze eerste leden |
|---|
| 2021 – 40% |
| 2022 – 27% |
| 2023 – 53% |
| 2024 – 30% |
| 2025 – 15% |
Pre(selectie) en onderhoud database compounders
Het opzoeken/inbrengen van cijfers van nieuwe compounders voor een periode van 10-15 jaar en het onderhoud van bestaande bedrijven is nagenoeg volledig geautomatiseerd. Benodigde tijd voor manuele en geautomatiseerde inbreng van gegevens voor een nieuw bedrijf rond 2 uur. Onderhoud bestaande bedrijven 30-60 minuten per bedrijf per jaar. Analyses, abonnementen databases en ICT pm.
Continuïteit en plannen voor de toekomst
Wij willen voor de continuïteit van de database en onze site in contact komen met (particuliere) beleggers/investeerders die onze passie voor ondergewaardeerde compounders delen en mee willen denken over verdere uitbreiding van onze database/site met compounders in BRICS landen.
April 2026
