Met onze beleggersclubs maken wij maandelijks analyses van de bedrijven welke behoren tot onze 100 mooiste. Hieronder vind je de analyse van Eurofins, opgericht in Luxemburg.
Eurofins Scientific, opgericht in 1987, is een toonaangevend bio-analytisch testbedrijf gespecialiseerd in milieuanalyse (bodem, water, lucht), voedingsanalyse, en farmaceutische en medische analyses (zoals bloed- en DNA-analyse). Dankzij talrijke overnames beschikt het bedrijf over een netwerk van meer dan 900 laboratoria in Europa, Noord- en Zuid-Amerika, en Azië. Met meer dan 60.000 medewerkers in 62 landen biedt Eurofins een portfolio van meer dan 200.000 analytische methodes.
Eurofins is wereldleider in het testen van voedsel, milieu, farmaceutische en cosmetische producten, en forensisch onderzoek. Het bedrijf speelt ook een grote rol in genomica (gen identificatie) en klinische studies. Bovendien is Eurofins een opkomende speler in moleculaire klinische diagnostische tests in Europa en de VS. Geografisch gezien komt ongeveer 50% van de omzet uit Europa, 40% uit Noord-Amerika en 10% uit de rest van de wereld. De vraag naar testen zal naar verwachting toenemen door de trend om beslissingen meer op wetenschappelijke data te baseren en door de noodzaak van grootschalige testen bij epidemieën en milieuvervuiling.
Eurofins begon als een familiebedrijf en ongeveer een derde van het bedrijf is nog steeds in handen van de familie Martin, waarvan een familielid de CEO is. Het management bezit zelf ook een aanzienlijk aantal aandelen.
Eurofins kan zich positioneren als een one-stop-shop voor bio-analytische testen dankzij haar uitgebreide laboratoriumnetwerk en portfolio van meer dan 200.000 testen, wat aanzienlijke cross-sell mogelijkheden biedt. Het bedrijf heeft een sterke staat van dienst opgebouwd met strategische overnames en is wereldleider in verschillende activiteiten. De meeste markten waarin Eurofins actief is, zijn non-cyclisch en groeiend, met een verwachte organische omzetgroei van 6,5%. Dankzij schaalvoordelen en hoge overstapkosten blijven klanten loyaal. De groep bestaat uit kleine entiteiten die hun onafhankelijkheid gedeeltelijk behouden. In plaats van dure overnames te doen, richt Eurofins zich op het creëren van start-ups in nieuwe markten, wat naar schatting 3,5% jaarlijkse omzetgroei oplevert. De markt is sterk gefragmenteerd en biedt veel overnamepotentieel. Toenemende regulatie en de trend van bedrijven om testactiviteiten te outsourcen, ondersteunen de vraag naar de diensten van Eurofins.
De overnames van de afgelopen jaren hebben niet tot hogere marges geleid, wat erop wijst dat ze niet goedkoop waren. Eurofins heeft hierdoor wel een groot aantal dochterondernemingen opgebouwd. Het wegvallen van Covid-testen heeft geleid tot een aanzienlijke omzetdaling, gecombineerd met stijgende inflatiekosten, wat de winst negatief heeft beïnvloed. Ook in 2023 waren Covid-testen nog deels aanwezig. De focus op omzetgroei kan in de toekomst leiden tot te dure of minder geschikte overnames. Er is tevens een risico op technologische disruptie als kleinere, gebruiksvriendelijke apparaten van concurrenten zoals Biocartis op de markt komen, waardoor klanten mogelijk zelf testen kunnen uitvoeren.
Historische Rentabliteit Eigen Vermogen (REV) > 10%
Historische autonome groei > 8% (1-dividend pay out %)
Consistente bedrijfsresultaten in het verleden
Gunstige lange termijn vooruitzichten
Voorspelbare resultaten
Conservatieve financiering
Business is simpel en begrijpelijk
Geen recente grote overnames
Management is kundig en betrouwbaar
Geen recente belangrijke wijziging in het management
